前言
在听到“并购”这个术语时，闪现于多数人脑际的多半是一个无情的公司掠夺者形象：收购一家衰败的大鳄级公司，剥离这家企业的资产，解雇成千上万无辜的工人，贪婪地吮吸着利润！这些都是好莱坞电影讽刺夸张情节的要点，但它们只是现实并购交易中的些许碎片！实际上，大多数并购交易都是相同或类似业务领域相关公司之间友好的联姻。
这种合并联姻的相关安排、融资活动和文档制作本身就是一个大行业，会涉及许多专业的很多人员。这个行业的特殊属性（以及构思和完成这类交易的流程）吸引了下述各类个体和机构的高度介入：
• 涉入并购的投资银行。
• 下述机构的股票分析师：对冲基金、风险套利基金、养老基金、商业银行、捐赠基金、保险公司、共同基金和主权财富基金——所有这些投资于并购企业的金融机构。
• 在并购基金、风投基金和对冲基金中，日常从事公司买卖的私募股权专业人士。
• 公司的财务高管和从事业务发展的专员。
• 大学和研究生院的商科学生。
• 企业和公关公司的投资者关系专员。
• 企业评估师，包括评估公司的评估师、会计师事务所的评估师和顾问公司的评估师。
• 与公司客户在有关并购的法律、金融和税收方面进行合作的律师。
• 审核并购账户的独立会计师事务所。
• 下述政府监管机构：联邦交易委员会、司法部、税务局、证券交易委员会、联邦存款保险公司、会计监察局、货币监理署、美联储（以及它们的国际同行）。
• 负责私有化或监管并购事件对经济影响的政府官员。
• 银行信托和私人理财顾问。
• 资深的个人投资者。
• 协助收购方从事下述各项尽职调查的顾问：信息技术、人力资源、环境档案以及有关卖方的非金融事宜。
最新趋势
自本书第1版出版以来的16年间，并购活动像井喷一样爆发——增幅高达4倍，相应地，并购行业也得到扩张。伴随着这种增长，这项业务也出现了如下一些重要的变化。
• 较小的企业走入并购领域。并购原来是大公司的玩法，但逐渐成为越来越多中型企业追求增长的一种选择方式。
• 私募股权。私募股权行业用于杠杆收购的资金规模，一直呈几何速度增长。当今，私募股权在并购业务上扮演的角色分量，要大于本书第1版发行之时。
• 国际情况。就像美国企业的其他方面一样，并购也获得了国际上的认可，特别是在西欧的经济发达体。最近几年，并购在中国和巴西这类新兴市场也获得了长足的发展。
• 自然资源。为了弥补传统勘探项目的不足，自然资源公司已经把并购作为一种以合理成本获取更多储备的手段。
• 互联网的扩张。对于买卖双方而言，互联网的延伸运用使得并购流程更加容易，并因此促进了并购交易量的上升。
• 计算能力的增长，伴随着相关成本的下降。可以采取多种方式，把那些有用的并购信息、它们的定价及其融资结构等拆成组合件。这样，行业的参与者可以快速思忖斟酌各种可能的并购方案组合。
• 激进投资者的崛起。在一个长的间断期后，激进投资者又开始刺激上市公司的并购活动，鼓动那些被认为“低估”的公司卖掉自己或做分拆。实际上，上市公司的并购交易量只占总量的一个小比例，但它们所涉的交易不仅规模较大，而且更加公开透明。
内容概览
本书始于一张“鸟瞰”图：以全球并购市场之况开篇，以多数并购的动因起步。然后，我把10项主要动因综合成3项金融策略——主宰交易优势之策！这些主题分别于第1~4章阐述。
在这个宏观回顾之后，本书又开始直击一个老生常谈的话题：买家如何从成千个可能的目标中找到一个收购标的？本书阐述了成功收购者的系统性寻找流程，并以好交易vs坏交易的关键属性作为相关讨论的终止符。这些内容体现在第5~9章。
一旦买方甄别出若干并购候选对象，它会评估它们过往的财务状况和未来的发展前景（第10~12章）。然后，买家必须考虑给卖家所有者一个合理价格。第13~17章叙述了公司估值方法的简要大纲——这是一个许多书都阐述过的主题，其中还有我的一本：《华尔街证券分析和企业估值》（John Wiley出版社，2010年，第2版）。
就多数估值图书而言，它们局限在对工业和服务业公司的标准估值，但我的书还涉及了一些特殊的估值难题，比如，自然资源企业、亏损企业、周期性企业以及新兴市场企业。这些特殊案例很重要，在并购目标中，收入和利润曲线平滑向上的“香草”类美国公司，极为鲜见——这是你在大多数教科书里看到的那一类公司。
如果买家和卖家就后者的估值“相当接近”，那么，买家就得估量这项可能的交易将会对其资产负债表、利润表和未来股权价格的影响。第18章就合并公司的一些基本的财务会计处理方法进行了梳理。基于这个初始的财务分析，买家可以制作一个这项交易的计算机模型。就像第18章所述，这个模型提供了其他金融玩家（放款人、股权投资人和评级机构）评估这个交易的基础。如果卖家愿意接受买家的证券或特殊考量，它也会考虑用模型表现这个交易。在第18章，本书讨论了债权融资和股权融资。
从第18章开始，我集中讨论了买方的战略战术、估值方法、会计处理和融资事宜，实际上，是从“全景图”的宏观视界，转到了买家并购分析的微观日常工作。第19章跳了出来，侧重讨论卖家为什么要卖，而且，为什么出售企业往往还是相较首次公开发行上市（IPO）更优的选择。然后，第20章则开始一步一步地阐述规模企业的出售流程。
第21章梳理公司出售流程涵盖的关键法律文件及一般法律结构。一个合适的法律结构能够为买家或卖家省很多钱，而且它还能够为双方防患一些无法预料的问题。
第22章认真审视了几个交易种类，如恶意收购、中止合并和逆向合并，这些类型的并购间或进入主流。由于经济形势或监管环境的变化，这类交易往往是今日潮起他日潮落！
第2版新在哪儿
在过往的30年间，一项成功的并购交易所需的系统流程，没有发生根本性的变化。不过，在过往的这些年间，交易环境、估值方法、财务会计和法律结构一直在演进。第2版提供了必要的更新、更多的新知识、新鲜的实例和流行的逸闻。我重写了该书的大部分，为大家呈现更为精炼的并购处理流程，并反映我那更加广泛的国际经验。除了完成更多的并购交易外，我还有幸做了一些高管的教育培训以及遍及全球的并购讲座，从中获得的知识都纳入了第2版。
为了有利于读者的理解，本书共分为五个部分。
• 第一部分：全景图
• 第二部分：发掘并购交易
• 第三部分：目标公司的财务分析
• 第四部分：并购估值
• 第五部分：并表分析、出售流程、交易结构、特别情境
如果想要并购整合、贴现估值及可比公司的电子表格模型或相关清单，请访问合作伙伴网站有关我的图书《华尔街证券分析和企业估值》（第2版）的页面：www.wiley.com/go/hooke。教师还可以访问Wiley高等教育网站《并购》第2版的页面，以便得到更多的课堂教学工具。
为方便之故，全书使用代词他泛指资本市场参与者。这里的资料对评估并购交易的任何人都有同样的使用价值。
本书将有助于你思考下述问题：公司战略，如何做最佳的并购交易，怎样完成更好的私募股权交易，如何做上佳的套利投资以及怎样评估相关的监管事宜。《并购指南：如何发现好公司》为读者了解并购业务，提供了一个务实且丰富的视野，而且能够使你做出明智的判断，直面并购业务中的众多挑战！